> 2026年5月29日，深圳市创思三维科技股份有限公司（03388.HK）将在香港联交所主板挂牌，成为“港股消耗级3D打印第一股”。其公开荒售阶段录得超3000倍逾额认购，黑市交往涨幅跳动60%，市集热度目生。 可是，招股书透露，公司2025年营收增至31.27亿元，净利润却转为吃亏1.82亿元，高增长与盈利下滑的悖论为上市首日证据蒙上暗影。 ## 认购喜悦：超3000倍逾额认购冻结资金数千亿 创思三维于5月20日至26日公开招股，大家发售**7342.755万股H股**，发售价为每股**18.80港元**，每手150股入场费约2848.44港元。市集反应火爆，公开荒售部分孖展认购额冲破4000亿港元，逾额认购倍数冲至**3061倍**，冻结资金规模位居近期港股新股前哨。  这次IPO引入**15名基石投资者**，包括泰康东谈主寿、中信兴业国际、CPE源峰及Jump Trading等机构，悉数认购约**6.89亿港元**股份，在未诈欺逾额配售权下占发售股份近五成。 ## 黑市证据：两大平台溢价超60% 每手收益逾1700港元 5月28日黑市交往为上市出路提供风向标。富途平台数据透露，创思三维黑市高开**43.1%**，收报**32.08港元**，较刊行价飞腾**70.6%**，每手150股账面收益约**1992港元**。辉立平台雷同收涨**60.9%**，报**30.24港元**，每手收益约**1716港元**。 两大平台悉数成交金额约**3.37亿港元**，流动性饱和，反应出投资者对稀缺方向的抢筹心态。 ## 公司实力：大家市集龙头 全品类袒护140国 创思三维确立于2014年，是大家消耗级3D打印家具及行状提供商。证据灼识磋商数据，按2025年GMV计： - 公司在大家消耗级**3D打印机市集**排行第二，市占率**11.2%** - 在**3D扫描仪市集**排行第一，市占率高达**45.3%** - 在**激光雕镂机市集**排行第四，市占率**4.8%** 公司构建了“硬件+社区+交往+AI”全生态闭环，家具线袒护3D打印机、耗材、扫描仪及激光雕镂机，餍足从初学到专科级需求。销售集合普遍大家约**140个国度和地区**，领有81家网店及2422家经销商，国外收入占比近60%，规模化渠谈上风显著。 ## 财务透视：营收增长近30% 净利润由盈转亏 2023年至2025年，滚球app(中国)官网下载创思三维营收从**18.83亿元**增至**31.27亿元**，年复合增长率达**28.9%**滚球app(中国)官网下载，透露强盛推广势头。但盈利端握续承压：同时净利润从**1.29亿元**降至**8866万元**，2025年转为吃亏**1.82亿元**。  公司评释吃亏主因为向鼓励派付约**8135.7万元**现款股息，以及股权激发、上市用度等一次性支拨。 即便剔除非通常性形式，经迂回净利润也从2023年的**1.3亿元**收窄至2025年的**9238万元**，盈利能力走弱。  用度高企是中枢压力点——2025年销售与营销开支增至**5.7亿元**，研发开支达**2.22亿元**，两项支拨同比增幅均接近**49%**，占收入比重约**30.7%**，险些侵蚀一起毛利空间。 ## 策略转型：募资12.72亿港元 加码AI生态与国外运营 假定逾额配股权未获诈欺，本次IPO募资净额约**12.72亿港元**，资金用途明确指向遥远竞争力： - **约30%** 用于研发投资，加强AI时期、多喷嘴多色打印等中枢能力 - **约25%** 用于国外用户运营，升级“创思云”平台及电商平台Nexbie - **约25%** 用于大家品牌奉行及销售渠谈开荒 - **约10%** 用于策略性投资或收购 - **约10%** 用作营运资金 公司正从硬件制造商向“AI创意生态平台”转型。自研的“创思云”平台限度2025年末注册用户超**400万**，3D模子数目超**150万个**，并罢了AI一键建模功能，用户上传图片即可生成3D模子。 2025年8月推出的国外电商平台Nexbie，旨在指点创作家与消耗者，探索生态变现。 ## 风险与瞻望：行业竞争加重 解禁压力暗藏 尽管市集面位适当，创思三维面对多重挑战。消耗级3D打印赛谈同质化竞争热烈，价钱战可能压缩利润空间；中枢3D打印机业务毛利率已一语气三年下滑，从2023年的**30.9%**降至2025年的**28.4%**，高端化转型尚未带来溢价进步。 此外，**15名基石投资者**握股近五成，锁仓半年后解禁，可能对股价酿成短期冲击。 行业层面，大家消耗级3D打印市集处于快速增遥远。海关总署数据透露，2025年我国出口3D打印机**503万台**，同比增长**33.2%**；出口金额**113.55亿元**，同比增长**39.1%**，其中“广东造”占比大约，深圳占据大家初学级3D打印机九成市集份额。 AI时期融入正裁减使用门槛，推动个性化制造需求。 ## 论断：稀缺方向的契机与风险均衡 手脚港股首只刎颈石友消耗级3D打印方向，创思三维的上市填补了板块空缺，其大家化布局与生态策略具备遥远叙事空间。黑市高溢价透露资金对“硬科技出海”意见的追捧，但盈利改善与竞争态势仍需时期考证。投资者需衡量高估值下的增长预期与财务压力，眷注上市后AI生态落地及国外拓展进展。